缓解公司运营资金压力 香雪制药拟转让天济药业18.87%股权

8月3日，香雪制药发布股权转让公告称，公司与纪青松签署了《股权转让协议》，拟以2亿元向其转让湖北天济药业有限公司（以下简称“天济药业”）18.87%股权。同时，香雪制药发布定增募资公告称，拟向不超35名特定对象发行不超1.98亿股公司股份，募集资金不超9.6亿元，募集资金将用于梅州五华产业园建设项目、公司主要产品研发项目、数字化平台升级建设项目、补充流动资金项目。

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“关于资产处置，现有的经营情况都已在公告中说明，后续如果要再度聚焦主业，或有其他资产处置，都会以公告来披露。”香雪制药负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，“募投的梅州五华产业园生产基地也是公司现有业务产能的扩张，是未来公司重点发展的一个方向。此外，公司资金回收情况和经营情况一切正常。”

彻底退出天济药业

本次转让标的天济药业曾是香雪制药的子公司。不过，2022年7月份，香雪制药就转让了天济药业35.00%的股权，放弃了对该子公司的控制权。本次，公司将剩余的18.87%股权再度转让，彻底退出天济药业股东序列。

香雪制药两次转让股权，皆为缓解公司运营资金压力、优化资产结构、聚焦主业等。公司表示，伴随着中药材价格节节攀升带来的原材料压力，叠加中成药集采逐步落地带来的终端市场降价预期，毛利降低风险日益凸显，行业面临着较大的政策风险，天济药业面临较大的经营压力。去年公司将其35%股权转让，交易完成后，天济药业实际盈利水平低于当时评估报告预测的盈利水平，2022年度实际经营业绩只完成了盈利预测的70.77%，差距较大，同时2023年1月份-6月份天济药业仅实现1053.32万元净利润，其未来保持高水平持续盈利状况堪忧。

实际上，除天济药业外，近两年香雪制药还相继出售了兆阳生物、香雪生物、香雪亚洲饮料、九极日用保健品等多家子公司。

香雪制药如今的“卖卖卖”源于曾经的“买买买”。除了中药制造这一主业，近年来香雪制药还在多元业务上有所探索，布局了中药材种植的中药全产业链、高端医疗和精准医疗、抗癌创新药、房地产、饮料等业务。2022年，公司有59家子公司。

值得注意的是，2021年-2022年，公司的中药材营收分别下降了27.69%和23.54%。

“企业多元化的前提应是专业化。如果企业在主营业务上都没有形成足够的竞争优势，开展多元化发展也很难成功。”实用金融商学执行院长罗攀在接受《证券日报》记者采访时表示，“此外，多元化是有选择的，要看与主业的关联性，以及相应的人才、技术、资金等储备是否充足。香雪制药涉足与主业关联性不强的地产行业，这种多元拓展就可能欠妥。”

拟定增募资不超9.6亿元

香雪制药负责人向记者表示：“本次定增募投的第一个方向是梅州五华产业园生产基地的口服液扩产项目；第二是对现有产品在对COPD（慢性阻塞性肺疾病）适应症治疗上的前瞻性研究，此外，目前公司的中药饮片业务已在收缩，中药配方颗粒将是五华建厂的一个主要发展方向；第三是公司的信息化建设；第四是用于补充运营资金。”

公司表示，计划通过本次定增推动梅州五华产业园建设，打造中药材标准化加工基地、仓储物流、精深加工及销售为一体的产业园，进一步完善“中药饮片生产-中成药制造-医药流通”的“医药大健康产业链”的产业链布局。

据公告，本次募资9.6亿元中，在梅州五华产业园项目上拟投入5.9亿元，在公司主要产品研发项目上拟投入0.89亿元，在数字化平台升级建设项目上拟投入0.99亿元，在补充流动资金项目上拟投入1.81亿元。

某接近香雪制药人士对《证券日报》记者表示，整体来看，本次募资中用于补充流动资金的比例也较高，接近19%。鉴于公司目前负债较高，后续应进一步关注这方面的情况。

2018年至2022年，香雪制药的资产负债率一直高悬，分别为53.48%、51.41%、56.50%、66.98%、69.87%。2022年年报显示，公司账面货币资金为1.67亿元，短期借款却高达19.26亿元。

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