董事长遭立案调查，拥有独家生意的赛伦生物为何难做大？

财报数据显示，最近几年，该公司抗蛇毒血清的市场销量均只有10万支左右

《投资时报》研究员  罗艺

(资料图)

8月1日，上交所网站披露《关于上海赛伦生物技术股份有限公司的监管工作函》，涉及对象为上市公司、董事、监事、高级管理人员、中介机构及其相关人员。

《投资时报》研究员注意到，7月30日，赛伦生物（688163.SH）发布公告称，公司收到实际控制人之一、董事长、法定代表人范志和家属的通知，称其于7月29日收到上海市监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》，范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查。

公告透露，在范志和留置期间，由董事、总经理范铁炯代为履行公司董事长及法定代表人职责，以及代为履行公司董事会相关委员会成员的职责。据了解，范铁炯为范志和之子。

值得一提的是，这是7月第二家上市药企传出实控人、董事长被留置并立案调查的消息。7月3日，卫宁健康实控人、董事长周炜因涉嫌行贿罪而被实施留置措施。

赛伦生物于2022年3月在科创板上市，是A股唯一一家专注于抗血清抗毒素领域的生物医药上市企业。目前，赛伦生物为国内抗蛇毒血清、马破伤风免疫球蛋白的唯一生产企业，同时也是国内四家抗狂犬病血清生产厂商之一。

尽管产品具有独家地位，但赛伦生物在上市之后的业绩并不尽如人意。财报显示，2022年，公司营收和净利润双降，分别下降16.52%和16.14%，实现1.74亿元和6413.58万元。今年一季度，该公司经营数据未见好转，营收、净利润仍双降。其中，净利润同比下滑23.86%至301.51万元，扣非净利润亏损128.34万元。

该公司在公告中称，截至公告披露日，公司控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，本事项不会对公司正常经营产生重大影响。但市场方面则认为，此次董事长被留置，将对公司未来的业绩带来更大不确定性。公告次日，该公司大跌11.53%。截至8月4日收盘，公司股价收于18.76元/股，总市值为20.3亿元。

赛伦生物2023年一季度主要财务数据

数据来源：公司财报

董事长被立案调查

赛伦生物的公告中并未披露董事长范志和被实施留置并立案调查的具体原因。该公司表示，截至公告披露日，公司尚未知悉立案调查的进展及结论。

范志和生于1960年3月，现年63岁。自1999年起，范志和开始担任赛伦生物前身赛伦有限董事长，并于2015年起担任赛伦生物董事长至今。

据IPO招股书，在首发上市之前，赛伦生物控股股东赵爱仙持股45.40%，范志和、范铁炯通过置源投资间接持股29.57%，三人签署《一致行动人协议》最终控制赛伦生物78.67%的股份，为公司实际控制人。

招股书显示，范志和与赵爱仙为夫妻，范志和与范铁炯为父子，赵爱仙与范铁炯为母子。范铁炯为85后，出生于1985年12月。

截至2023年一季度末，赛伦生物第一大股东赵爱仙直接持有3684.80万股股份，持股比例为34.05%；范志和、范铁炯通过置源投资间接持有22.18%股份，范铁炯作为赛派投资的唯一执行事务合伙人，通过赛派投资控制公司2.77%的股份，范氏一家仍共同持有赛伦生物近60%的股份。

公告显示，在范志和留置期间暂无法履行董事长、法定代表人职责。公司召开董事会，一致同意由董事、总经理范铁炯代为履行公司董事长及法定代表人职责。

市场认为，这是医药反腐力度升级引发的行业连锁反应。

上市首年业绩“变脸”

赛伦生物成立于1999年，于2022年3月在科创板上市，是A股唯一一家专注于抗血清抗毒素领域的生物医药上市企业。目前，赛伦生物主要产品为抗蛇毒血清系列产品、马破伤风免疫球蛋白，同时它也是国内四家抗狂犬病血清生产厂商之一。

据招股书及财报，2018年—2022年，赛伦生物营收分别为1.51亿元、1.88亿元、1.86亿元、2.09亿元和1.74亿元；净利润分别为5097.24万元、6575.61万元、6317.38万元、7648.28万元、6413.58万元。招股书显示，抗蛇毒血清系列产品和马破免疫球蛋白两类产品占赛伦生物营收比超过98%，其中，抗蛇毒血清为主要收入来源。2022年，抗蛇毒血清系列产品占营收比近80%。

蛇毒血清系列产品对公司的营收和净利润影响巨大。但市场认为，虽然公司该系列产品具有独家地位，但面向的是被毒蛇咬伤人群的急救，赛伦生物的产品的需求并不稳定且受单一因素影响大。2020和2022年，公司营收和净利润分别出现同比下滑，公司均认为与环境影响相关。

在2022年报中，赛伦生物解释称，因公司产品主要应用于在户外和野外作业或活动中受伤的患者人群，报告期内受外部环境影响，社会经济活动减少、建设建筑工程停滞、居民外出活动减少等，产品市场受到直接影响。

今年以来，赛伦生物的业绩也未出现好转。2023年一季度，公司实现营收2395.58万元，同比下滑3.80%；实现净利润301.51万元，同比下滑23.86%；扣非后净利润亏损128.34万元。

不少市场分析认为，赛伦生物核心产品抗蛇毒血清产品市场容量较小，加之被毒蛇咬伤事件大多发生在农村、山林和偏远地区，人们对于抗蛇毒血清产品的认可和需求都较少。赛伦生物招股书称，全国每年被毒蛇咬伤的患者超过30万，如果注射抗蛇毒血清科学治疗，旗下产品每年的市场需求量为60万—120万支。但据财报显示，最近几年公司抗蛇毒血清的市场销量均只有10万支左右。

学术推广费占比较大

因市场需求量短期内难以提升，赛伦生物通过对“独家产品”提价的策略来拉动和维持公司的营收。数据显示，公司的抗蝮蛇血清，2015年价格为236.72元/支，2021年上半年价格上涨至988.55元/支。同期，抗五步蛇毒血清价格从245.16元/支涨至996.27元/支；抗银环蛇毒血清从316.23元/支涨至1245.63元/支；抗眼睛蛇毒血清从1132.66元/支涨至2198.84元/支。

尽管价格提升，但公司该产品的毛利率却出现微降。上市之前，赛伦生物抗蛇毒血清产品毛利率一直维持在90%左右，2021年和2022年，赛伦生物抗蛇毒血清产品的毛利率分别为89.83%和86.78%。

这或与公司销售费用逐年攀升相关。财报数据显示，2022年，赛伦生物销售费用达5026.74万元，其中学术推广费用达2408.11万元，两者分别占当期营收的28.74%和13.79%。

招股书显示，2018年—2020年，赛伦生物销售费用分别为2897.04万元、3443.49万元和3663.62万元，销售费用率分别为20.07%、18.31%和19.74%，高于行业平均水平。其中，学术推广费分别为1281.54万元、1626.07万元和2017.46万元。

在发行注册环节反馈意见落实函中，赛伦生物的学术推广费就曾遭到监管层的问询。根据当时的回复，赛伦生物表示，公司以自身专业化学术推广团队为主、第三方推广为辅进行销售推广。由于公司学术推广团队无法覆盖全国所有销售区域，因此委托国药在新疆、青海、甘肃、宁夏等地推广，所以2020年虽然营收下降但学术推广费却增加。

此外，赛伦生物还在回复中称，报告期内，公司及经销商在业务经营过程中，不存在不正当竞争、商业贿赂等违法违规情形，公司或其工作人员不存在因商业贿赂行为被立案调查、处罚或媒体报道的情况。目前，公司已制定防范商业贿赂的内部管理制度和有效措施，并已有效执行。

关键词：